关于2018年巴菲特股东大会,你需要知道的全在这里:5小时58个问题,25%参会者为华人

 

 

外汇湖返佣网www.waihuihu.com原创】北京时间5月5日夜间,一年一度的伯克希尔哈撒韦股东大会重头戏正式上演,这也是全球投资者第53次齐聚奥马哈,共同参与这项投资界的朝圣之旅。

 

股神巴菲特的业绩

 

巴菲特被全世界价值投资者誉为股神,股东大会也是全世界价值投资者的朝圣之旅。股神之所以成为股神,业绩自然是杠杠的。


长期来看,1965-2017年,伯克希尔的复合年增长率为19.1%,明显超过标普500指数的9.9%,而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%(即10880倍以上),而标普500指数为15508%。

 

年,巴菲特股东大会吸引了全球超过5万名参会者,其中来自中国的投资人接近四分之一。巴菲特和芒格分别已有87岁和94岁高龄,大家都越来越珍惜每年的股东大会,每一年都可能是巴菲特和年事更高的芒格的谢幕演出。

在今年股东大会上,87岁的股神依然精神矍铄、童心不改,在长达5个小时的问答环节中,共回答了近60个问题,对公司业绩、投资、接班人、税改、中美贸易、虚拟货币等热点问题均给予解答,其中一位8岁女孩异常专业的提问更是引得老爷子哈哈大笑,直言被她的问题难倒了。


不过针对这次股东大会,一些参会者在现场对媒体评论说,巴菲特一些观点也许过时了,他依然毫不关注新经济,对新技术变化带来的任何新型业态和产品言语之中都充满鄙视,比如亚马逊,比如比特币。芒格更是言辞非常激烈的认为,加密货币的交易价值如粪便。

 

不会投资新兴市场,仍钟爱美国市场  

 

有股东提问称,如果只有10亿美元应如何投资,以及伯克希尔是否会投资新兴市场?巴菲特表示,应该不会投资新兴市场,自己最爱的还是美国市场。管理资金规模更小一些的投资组合,有机会做到伯克希尔不能做的事情。伯克希尔面临的问题不是投资标的的地理位置,而是自身规模太大。

 

巴菲特:中国的经济发展是个奇迹,A股有很多机会

 

股东大会的第一环节播放了雅虎财经总编辑安迪·瑟沃对巴菲特的访问录像。在谈及中国经济时,巴菲特表示,在过去几十年里中国取得的经济进步“完全是个奇迹”。


他认为,中国经济发展取得成功主要在于成功释放了中国人的创造潜力,一个国家要发展就应该像中国这样致力于释放民众创造力。巴菲特表示,“中国人聪明,勤奋,必然拥有美好的经济前景”。


巴菲特还表示,其旗下公司将扩大对像中国这样体量大、增长潜力大的经济体的投资。


而在股东大会的问答环节上,巴菲特直言:我想说,中国有很多机会,我想除了中国,你可能不会再到别的国家找到投资的想法。中国市场是年轻而庞大的市场,市场的年龄和有效率的成长是成正比的。

 

以后是否会青睐垄断型的科技公司?

 

巴菲特表示:主要是看公司的耐力和持久力。查理也表示:我们俩对高科技股都不太了解。我曾经到过谷歌参观,感觉像进了幼儿园一样。他们做的事对我来说非常神秘。不过现在已经有了年轻的脑力和智慧代替我们去进行观察,现在作为我们的投资人,比以前要幸运得多。

 

巴菲特同时表示,当年错过微软,是因为当时买科技股是个愚蠢的行为,如微软一样的科技股收益波动太大了,有些东西不是必要的。而查理也认为,亡羊补牢为时不晚,同时表示:我们现在开始买科技股了。

未来将继续增持苹果  

 

巴菲特本周透露,今年一季度增持了7500万股苹果股票,累计持有约2.4亿股,持股比例约4.8%,市值达407亿美元,为伯克希尔哈撒韦第二大重仓股,仅次于富国银行。  

 

巴菲特表达了继续看好苹果的信心,他称,苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品,不管是要不要买它的股份,我想它们绝对是值的。我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后,也许我们会越来越增加,6%、7%。

 

如何看待数字货币资本化?

 

巴菲特表示,如果一种投资是建立在你希望明天一早起床,有人会以更高的价格来接盘,大多都不会有好结局。加密数字货币无法产出东西,它们在一段时间内不会作出任何价值的交付,最终会是一个坏的结局,因为没能出现正向的价值,反而会产生很多诸如汇率的问题。 查理也表示,我比你还讨厌加密货币,很多加密货币的交易人简直太恶心了。

 

谈人工智能技术对当前的挑战

 

巴菲特表示,所谓的机器智能、人工智能方面,我之前没有太多接触,没有办法太多学习这种所谓的机器智能方面的东西。一般来说人工智能很多时候已经开始起到一些作用,但是世界没有办法一下子变得这么快。  

 

我并不觉得很多人都能从所谓的人工智能中学到太多什么,我其实也在这方面没有太多的权威去发表我的看法,我并不觉得机器会给我们带来太多的什么收益,尤其是在资本配置方面。

关于接班人的问题

 

对于接班人问题,巴菲特仍然没有给出明确回答,但对Ajit Jain和Gregory Abel的工作均给予高度评价。巴菲特称,伯克希尔集团各子公司的61位高级经理人都不会向他汇报工作,副董事长Greg Abel和Ajit Jain将负责他们的工作。Jain和Abel非常有精力,而且是充满智慧的,在投资方面都做得非常出色。

 

今年1月,Ajit Jain和Gregory Abel分别被任命为伯克希尔保险和非保险业务的副董事长,两人是接任伯克希尔的CEO的热门人选。

 

看好能源和航空行业 

 

查理·芒格表示,我想能源行业还是有非常大的机会的,我们也会非常智慧地进行投资。

 

巴菲特也称,我们不仅有资本能扩大伯克希尔在能源方面的迹象,同时我们也有这方面的人才帮我们进行管理,能源是非常庞大的工业,我们有经理,有人才,我想我们会找到聪明的投资。20多年了,我们配置了不少资本,目前来讲结果回报还是非常不错的。 对于航空这类公司有些什么样的长期打算,巴菲特表示,无论是长期还是短期的愿景,这其实都是一个非常好的业务,我觉得飞机制造公司都还是非常理想的,而且是互相依靠的。

 

面对网络风险方面,我们也会束手无策

 

有股东提问如何抵御网络的风险,巴菲特答:面对网络风险方面,我们也会束手无策,虽然现在网络风险还是非常少的情况,不知道该怎么去解读这方面的政策,很多时候也根本没有预料到这个情况,甚至超出我们的想象。  

 

芒格补充道:网络风险的信息,包括很多电脑安全培训,伯克希尔跟其它的公司相比,我们可能在这方面会做得更谨慎一点。

 

巴菲特、芒格回应马斯克:他会适应护城河概念的

 

特斯拉CEO马斯克曾在一个电话会议中提到:“我觉得护城河是一个非常愚蠢的概念。”参会者就此提问巴菲特:“沃伦,好像整个世界都在发生改变,你觉得埃隆·马斯克这一点说得对吗?”

 

巴菲特表示,技术不能把所有业务全都攫取走,技术不能解决一切问题,它可能是一些年轻小孩的梦想。当然马斯克可能会带来某些行业的颠覆,但我想他不会在糖果方面和我们展开竞争,我觉得他不是我们这方面的对手,在糖果业,我们是老大。

 

芒格则表示马斯克说传统“护城河”不对,最好的“护城河”是竞争力,这一点当然没有错。但一方面这个说法又是非常荒谬的,沃伦不是要挖河注水,他只是说一个经济护城河的概念,我觉得马斯克慢慢会适应他这个观念的。

 

如何看待房地产市场?

 

巴菲特认为:做房地产中介人,并不是一个特别赚钱的行业,但我们还会一直买一些中介公司,希望能得到全美国10%中介公司的比例。芒格:房地产的佣金有时是不合理的,2000万的房子,5%的佣金,那还是可以的。

 

这次股东大会也出现了一个特殊的提问者,一位9岁女孩异常专业的提问引得巴菲特老爷子哈哈大笑,直言被她的问题难倒了。

 

这名来自纽约女孩Daphne提问称,从历史上看,伯克希尔最好的投资是在资本非常高效的业务中,比如可口可乐、See's Candies和Geico。但近期,伯克希尔开始投资需要大量资本和低回报的公司,比如Burlington Northern。你能解释伯克希尔近期的大投资为何背离了原先资本效率的哲学?  

 

巴菲特称,你快让我笑死了,Daphne,我很高兴她还没到9岁。不过,巴菲特还是给出了“十分正经”的回答。他称,伯克希尔一直青睐能带来亮眼资本回报的公司,比如See's。我们为什么买BNSF这个公司?因为我们能进行更好的资本部署,而且当时的价格也是非常合理的,所以我们才进入了这个重资产的领域。

 

不会放弃富国银行


2016年富国银行被爆出虚开账户丑闻后,巴菲特曾表示,富国仍是有吸引力的长期投资,没有打算大笔抛售,去年股东大会上,巴菲特又说富国虽然犯下大错还是一家了不起的公司。尽管有所减持,到去年末,伯克希尔的富国银行持仓市值仍达到293亿美元,成为第一大重仓股,其持有富国9.9%的股份。


今年,巴菲特仍然没有打算放弃富国银行,在被问及是否会换掉“一个长期漏水的船”时,他称,富过银行的事件证明了他们的激励机制是比较错的,这样的现象也是其不想看到的,但是富国银行之后在这方面下了很多功夫去做,是在经营方面可以接受的公司,未来将成为美国运通和GEICO一样非常坚实的公司。

 

此次提问中国观众将近占了一半。对于中国相关问题,巴菲特也给出了自己的看法。

 

关于在中国市场投资的问题

 

巴菲特答表示,今天美国的很多投资人错过了中国的机会,投资中国看起来太复杂、太难了。事实上,我们在中国还是有投资,而且做得还不错。但是你要把很多资金投在某一个地方,比如像十亿以上,我们的公司要投资十亿以上才能造成经济上的移动。

 

有股东提问,“如果你们只有10亿的组合,你们如何在新兴市场进行投资?尤其像中国这样的国家。”巴菲特表示:如果我有1亿美金,我可能会去跟美国经济体相当的市场进行投资,因为那些市场可能会更有机会,我会先去找这种机会,然后找到边际利润率比其它公司更好的(投资标的)。

 

微信将来对美国运通一定是严重的打击

 

巴菲特表示,中国以微信为代表的移动支付会影响到美国运通的发展。支付是很大的行业,很多很聪明的人都在打造这样的公司,支付手段确实在改变,很多人加入这个竞争,但是另外一方面美国运通在做不同的事情。 

 

芒格同时表示:很多股票都是回过头思考它的内在价值,但我觉得美国运通这边还是慢慢能看到远处的阴影,就是中国微信给这个领域带来的影响。 微信做的很好,移动支付在中国非常成功,将来对美国运通一定会是个打击。

 

中美贸易战

 

巴菲特表示,相信全球最大的两个经济体有非常多的共同利益,尽管贸易分歧不可避免,两国都能从合作中得到更多。巴菲特强调,全球都依赖并取决于美中两国的关系发展,中国和美国都会是世界超级强国,并且会持续很久。

 

比起公司业绩,投资者更关注的是巴菲特的持股。


巴菲特在2018年致投资者信中列出了15个到2017年底所持最大市值的普通股投资。截至去年底,富国银行、苹果、美国银行是伯克希尔持股的头三大仓位。比起巴菲特的持股,投资者要学习和总结的更多是巴菲特的选股思路。


巴菲特这些年来以优惠的价格购买了许多优秀的公司。他近年来的的股票选择标准可以概括为:高回报率(ROE),有形资产净收益高,盈利能力一致,应对通胀能力强,债务负担小或无负债,股票估值低 ,管理良好以及易于理解的企业。

 

  • 投资需要长期乐观

 

其实巴菲特眼中,做投资的人不要贪婪,也不要恐惧,只要有一种情绪:乐观。这种乐观是对股市长期的乐观,也是对自己的身体和状态的乐观(认为自己能做55年投资,能活到90岁)。巴菲特还拿当时的黄金和标普做对比。我们都知道黄金是典型的避险资产,乱世买黄金。如果一个人长期对未来悲观,那么他应该买黄金。那么1942年3月12日,如果你的1万美元没有买入标普500指数而是买入黄金的话,今天的价值是多少呢?大概只有4万美元左右。

 

巴菲特有一个核心思想,在不同场合通过不同的表达方式说过很多次,就是他不知道明天会发生什么,他无法去预测未来,但是他对未来一定选择乐观。

 

  • 投资中,方向比速度重要

 

巴菲特再次诠释了什么叫“长跑冠军”这句话。投资中,方向比速度重要。你不需要一直跑得很快,只要不断前进就可以,资产上也不需要每年增长许多,只要能积累复利就可以了。是的,其实巴菲特真的退休几十年了,公司里面很多事情交给下面的年轻人去做。连芒格也说,伯克希尔哈撒韦最好的地方是,巴菲特什么事情都不插手。他只是和其他人一样,看看书打打电话。


许多人最终投资做不长久,或者无法做三十,四十年,就是不懂得放手。我们总是想要的太多,想要做的太多。其实就应该专注于自己的能力圈。相信最重要的杠杆是时间的复利。

 

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